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Bloom Energy
Stub 页：由 /capture 从 UBS 2026-04-28 研报创建（Tier A）。
业务概览
Bloom Energy (BE.N) 是固体氧化物燃料电池（SOFC）龙头，专注于大型数据中心 + 工业用户的"全栈电网独立电源"方案。其方案与传统数据中心电力的差异在于：电网独立 + 不需柴油备电 + 不需大量水（vs CCGT）+ 不抬高社区电费。
关键数据
| 1Q26 业绩 | 数据 |
|---|---|
| 营收 | $751M (vs Street $540M, +39% beat) |
| EBITDA | $143M (vs Street $56M) |
| 产品收入 | $653M（4Q25 $639M / 1Q25 $212M） |
| 非 GAAP 毛利率 | 31.5% |
| 非 GAAP 经营利润率 | 17.3%（同比 4.0% 跃升） |
| 2026 指引（提升） | 旧 | 新 |
|---|---|---|
| 营收 | $3.1-3.3B | $3.4-3.8B |
| 毛利率目标 | ~32% | 34% |
| 非 GAAP 经营利润 | $425-475M | $600-750M |
| 非 GAAP EPS | n/a | $1.85-2.25 |
| 市值 | $63.8bn |
|---|---|
| 当前股价 | $226.37 (2026-04-28) |
| 52 周区间 | $237.57 / $16.32 |
| UBS PT | $251 |
| UBS 评级 | Buy |
Project Jupiter
Oracle 主导的 Project Jupiter（最高 2.45 GW）从原计划的"燃气轮机 + 柴油备电"切换到 Bloom Energy SOFC。管理层称此方案使 Oracle 数据中心园区能源化部署速度"远超市场任何其他可用方案"。
800V DC 路线判断
管理层在 1Q26 电话会判断："世界没有足够的铜与变压器，800V DC 转换将必然发生"——指向 AI 数据中心电力架构升级窗口。
上下游关系
↑ up:: 天然气供应 / 燃料电池堆 / 陶瓷 + 电极材料供应 ↓ down:: Oracle / 大型 数据中心 客户 / hyperscaler ⚔ competitor:: 燃气轮机厂商（GE Vernova / Siemens Energy）/ 柴油发电机 / 电网外购 ∈ belongs_to:: 1-01-基荷电力-燃料与矿产 1-04-电力保障
相关来源
- 20260428-UBS-Bloom Energy Corp（BE.US）BE Reports 1Q26 Beat， Raises Guide.pdf